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岱美股份:隐形冠军,全球遮阳板龙头 中线关注标的

发布:互联网2019-09-12 08:48:56分类: 理财投资

岱美股份<br />①隐形冠军,寰球遮阳板龙头<br />遮阳板寰球寡头垄断花样根底孕育。2017 年遮阳板生意 全 球市占率排名前四的厂商分 别 是 岱 美 股 份 ( 22%)、Motus(15%)、安通林(10%)和部份日系厂商(20%)。<br /><img alt="岱美股份:隐形冠军,寰球遮阳板龙头 中线关注标的" src="http://www.gucuan.com/uploads/allimg/190909/1-1ZZZJ150451.png" style="width: 544px; height: 296px;" /><br />2018年7月,公司达成对跨国企业Motus旗下汽车遮阳板相干财产和交易的购买,市占率提高至 37%安排,进一步坚硬遮阳板寰球龙头位置。遮阳板行业寰球 CR3提高至 67%,寡头垄断格式根底构成。<br /><br />原材料本钱常规是建立本钱的大头,原材料占本钱比重越低,产物自制率越高。<br /><img alt="岱美股份:隐形冠军,寰球遮阳板龙头 中线关注标的" src="http://www.gucuan.com/uploads/allimg/190909/1-1ZZZJ204512.png" /><br /><img alt="岱美股份:隐形冠军,寰球遮阳板龙头 中线关注标的" src="http://www.gucuan.com/uploads/allimg/190909/1-1ZZZJ21VK.png" /><br />公司毛利率一度逾越35%,2018年毛利率有所下滑,毛利率下落较大重要原由是毛利率较低的顶棚中央控制器收入占比选拔,和购买了毛利率较低的境外公司。他日墨西哥工场剩余革新,毛利率希望上升。<br /><br />② 客户资源优良安定,加入了特斯拉等客户提供链公司产物绑定寰球优良主机厂及零部件巨子,客户相对纠合且安定。<br /><br />产物首要销往北美、欧洲等地域。公司在美国、德国、韩国等 18 个国度建设寰球性营销和效劳搜集,实行与国际整车厂商岁月开垦的同步化、配套产物的标准化和售后效劳的一体化。近 5 年公司海内收入占比约 25%,出口收入占比褂讪在 75%把持。<br /><img alt="岱美股份:隐形冠军,寰球遮阳板龙头 中线关注标的" src="http://www.gucuan.com/uploads/allimg/190909/1-1ZZZJ235449.png" /><br />重要客户涵盖通用系、江森自控系、李尔系、安通林系和福特系。<br /><br />公司以遮阳板生意为中心交易,并浸透结余才力较高的头枕和顶棚控制器等交易,产物继续多元化。公司希望连接提拔海内墟市份额,外表并购进一步拓展国际商场。公司投入了特斯拉等客户提供链,来日希望受益特斯拉国产化。<br />③对标福耀:内饰件范围具有寰球本钱上风<br />Ⅰ.公司中心本钱上风寰球跨越,深度纵向一体化,齐全原材料配方、零部件工艺、产线模具自制多维降本技能,修建遮阳板、头枕扶手范围本钱上风,安稳恒久本钱率。<br />Ⅱ.外埠错位比赛强调上风,工作精心相应飞快+华夏人力本钱剩余,使公司在北美独具特性,遮阳板仓卒占据<br />墟市,头枕扶手希望复制胜利。公司回购刊出 971 万股+每股分成 0.5元,等效分成约 4.6 亿元,等效股息率达 4.3%,彰显公司价格。<br /><img alt="岱美股份:隐形冠军,寰球遮阳板龙头 中线关注标的" src="http://www.gucuan.com/uploads/allimg/190909/1-1ZZZJ252523.png" style="width: 561px; height: 196px;" /><br />2019年Q1是公司功绩低点,也构成股价史籍底部,浸染功绩扰动项囊括:<br />①美元汇率在 18H1 处于低位;<br />②锁汇衍生品公平价格变化扰动;<br />③原材料飞腾;<br />④头枕贩卖降速,带来组织性毛利率下移;<br />⑤中美关税缠累 18Q4 出卖用度;<br />⑥并购辩论费、股权激励用度缠累管理用度,<br />⑦现款购买的财政用度牵连。<br /><br />然而 2019年回转期近:<br />①年新增定单 1.4 亿美金,为过去 5 年之最,保险中期功绩延长;<br />②品类增长逻辑逐渐考证,产物梯度由遮阳板(100 元) →头枕扶手(400 元)→顶棚总成(1000 元),方今头枕扶手产物崭新赢得美系德系客户定单,顶棚供给寰球通用局部车型;<br />③本钱扰动项缩小或取消;<br />④并购调整协同效应逐渐展现,降本增效稳步推动;<br />⑤锁汇19年美元收入,不惧美元贬值扰动。公司揭晓 19 年半年报:完成营收 24.7 亿元,同比延长 43.1%;完结归母净本钱 3.1 亿元,同比延长 2.3%。<br /><br />公司 19Q2 完结营收 12.2 亿元,同比延长 41.4%,环比下落 1.9%。毛利率同比激昂 0.6 个百分点,环比下落 1.1 个百分点至 28.8%;三费用度率同比激昂 3.2个百分点,环比下落 4.0 个百分点至 13.9%。
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